公募基金对建筑行业持仓持续低配,股票超配环比下降0.29个百分点。从行业重仓持股总量百分比来看,2019Q1相比2018Q4建筑行业减仓0.42个百分点,位列全部一级行业中下降的第4位。年初至今建筑行业涨跌幅为倒数第一。受国内投资持续下行压力以及民营企业融资难等因素影响,基金对建筑行业持仓减少,低配幅度已达历史第三;考虑到目前行业估值处于低位,未来建筑行业将有较好的配置吸引力。
从二级细分行业看,2019Q1装饰、园林和专业工程获小幅增仓,房建、基建减仓较多。其中,装修装饰、园林工程、专业工程增仓比例分别为0.05、0.02、0.005个百分点,房屋建设和基础建设减仓比例分别为0.13、0.36个百分点,位于102个二级行业中减仓排名的第24、第36位。其中园林行业或受益于估值回升,装修装饰行业或受益于房地产施工进度加快。
在2019Q1申万二级行业中,装饰、专业工程、园林、基建和房建行业涨幅分别为33.38%、23.89%、12.54%、11.97%和10.08%,在102个二级行业中涨幅排名分别为第45、第68、第92、第94和第97。基金二级行业重仓加减仓方向与二级行业涨跌方向不完全一致。基建行业涨幅较小,或因一季度市场风险偏好提升,部分资金从防御的建筑板块流向前期跌幅较大、估值较低的其他进攻性板块。
2019Q1主动+被动偏股型基金持有的建筑装饰板块重仓股共37只,较2018Q4增加1只,其中持有基金数增加的有16只,持有基金数减少的有17只,4只持平。2019Q1主动偏股型基金持有的建筑装饰板块重仓股共32只,与2018Q4持平,其中持有基金数增加的有13只,持有基金数减少的有16只,3只持平。2019Q1主动偏股型基金持仓变动数量增加最多的是金螳螂(3981万股);中国交建排名第二,本季度增仓3505万股;浦东建设排名第三,本季度增仓1381万股,或因一季度基建投资增加和参与科创基金。
4只股票重仓持有基金数环比减少超10个都是中字头:中国交建(-13个)、中国中铁(-28个)、中国建筑(-54个)、中国铁建(-109个)。但公募基金2019Q1相对2018Q3对八大建筑央企中的五家持仓增加。
通过对比2019年3月30日与2019年1月2日陆股通持仓数据,我们发现持股量增加的前十为中七家企业为MSCI指数标的股,分别为:中国建筑、金螳螂、中国铁建、中国中铁、中国中治、隧道股份和中国交建。持仓占比增加超1个百分点的有亚翔集成(1.82%)、苏交科(1.51%)、金螳螂(1.23%)、森特股份(1.08%),金螳螂持仓增加的主要原因是它是装修装饰行业中唯一的MSCI指数在深交所的成分股,一季度的上涨可能与外资被动配置深交所MSCI成分股有关。
2019Q1公募基金继续低配建筑行业,但园林、装饰行业普遍获得增仓。近期,政策边际逐渐改善,地产商加速施工进程,估值有望进一步修复。现在建筑行业处于历史估值低位,股价吸引力大,在其他较高弹性的行业估值回升后,市场有望再次重视强基本面的建筑行业景气度,未来建筑行业或吸引更多基金持仓。孕妇梦见死人复活因此,我们维持对行业的“强于大市”评级。
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